7月5日英雄互娛公告與貴州盤江投資控股（集團(tuán)）有限公司以及其它10家發(fā)起人共同出資設(shè)立參股公司眾合在線財產(chǎn)保險股份有限公司，跨界互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)，立刻引來同行的紛紛猜測。

  有人提出此舉將令英雄互娛直面保險行業(yè)嚴(yán)厲的監(jiān)管，不再有游戲行業(yè)自如的環(huán)境可以駕馭；也有人聯(lián)系英雄互娛之前的舉動，認(rèn)為在舉辦的如火如荼的移動電競聯(lián)賽的幕后，英雄互娛正在悄悄的往其他方向布局。

  解讀君也不由自主的加入到了揣測大軍的行列中。原因無他，在新三板上，英雄互娛這樣的公司簡直就是黑夜中的螢火蟲，想不注意都難。

  創(chuàng)業(yè)即上市大佬紛紛站臺

  說到英雄互娛（430127），不到一年之前，這個代碼還屬于塞爾瑟斯——一家經(jīng)營儀表和暖通設(shè)備的公司，在新三板上籍籍無名。然而自從英雄互娛借殼塞爾瑟斯，市場即刻轟動，人們奔走相告，宣傳造勢可謂極其成功。此處不得不提英雄互娛創(chuàng)始人應(yīng)書嶺。

  2014年6月，在納斯達(dá)克上市的中國手游（以下簡稱“中手游”）高層震動，總裁應(yīng)書嶺等一批高管被免職。隨后應(yīng)書嶺回應(yīng)媒體，稱此為公司發(fā)行團(tuán)隊(duì)架構(gòu)調(diào)整，此后擔(dān)任中手游的COO。中國手游的波動在大家爭頭條的年代很快就淹沒在信息浪花中，但應(yīng)書嶺并沒有消失在人們視線中。2015年5月，應(yīng)書嶺離開中手游，創(chuàng)辦英雄互娛。

  英雄互娛的成立，其實(shí)可以看做應(yīng)書嶺資源的集中體現(xiàn)。紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬、華興資本創(chuàng)始人包凡以及真格基金創(chuàng)始人徐小平從成立伊始便進(jìn)入英雄互娛董事會和監(jiān)事會，意味著應(yīng)書嶺創(chuàng)立英雄互娛即得到了紅杉、華興和真格等資本的支持。

  根據(jù)媒體披露的細(xì)節(jié)，應(yīng)書嶺稱“我已經(jīng)做成了一家10億美元的公司，出來就是要做100億美元的公司。”而沈南鵬則“沒有還價，直接投資”。雙方的霸氣總裁范兒呼之欲出，但背后代表著應(yīng)書嶺和投資方應(yīng)當(dāng)有著深厚的“羈絆”，而起高管團(tuán)隊(duì)里CFO黃勝利為前華興資本董事總經(jīng)理、CIO吳旦曾任真格基金副總裁，也從側(cè)面印證了這一點(diǎn)。

  英雄互娛登陸新三板，立刻成為不折不扣的明星公司。頭帶“創(chuàng)業(yè)即上市”的光環(huán)，國民老公王思聰、華誼兄弟王忠磊紛紛入股，曾經(jīng)創(chuàng)造國民級現(xiàn)象手游《刀塔傳奇》的莉莉絲游戲也進(jìn)行投資，CEO王信文位列監(jiān)事會，并在知乎上稱自己投資英雄互娛是“緣分投資”。

  而英雄互娛也適時拿出了漂亮的報表作為回應(yīng)。2016年第一季度英雄互娛營業(yè)收入1.83億元，凈利潤1.31億元，股價也是跌宕起伏，一度突破110元大關(guān)，截至7月21日，英雄互娛的股價收報11元。

  宏大故事下的大手筆收購

  英雄互娛用以吸引和回報股東的，不僅僅是財報上漂亮的數(shù)字和股價，真正風(fēng)生水起的是應(yīng)書嶺得心應(yīng)手的資本手腕。登陸資本市場，英雄互娛講了一個移動電競的宏大故事。目前市場的共同認(rèn)識是中國將取代韓國成為電競的主戰(zhàn)場，電競、游戲直播和游戲視頻，成為新一代下蛋金雞。

  2016年游戲直播的觀眾將達(dá)2億，這塊新興市場還是一片藍(lán)海。比起PC時代，移動時代手游的市場容量更大，產(chǎn)業(yè)鏈更長更豐富，也吸引了足夠多的從業(yè)人員。

  英雄互娛認(rèn)為，移動電競的時代真正到來了。發(fā)起了中國移動電競聯(lián)盟，并打造移動電競綜合賽事“英雄聯(lián)賽”。

  在這個故事背后，英雄互娛資本動作愈發(fā)頻繁。上市之前即拿到紅杉、真格、華興的投資，掛牌之后王思聰?shù)钠账假Y本還有華誼兄弟均大舉入股，華誼兄弟19億元購買20%股權(quán)的投資一舉為英雄互娛奠定了百億的估值。而英雄互娛手握雄厚資金，自然在市場上頻頻出擊。

  2015 年9月，公司披露重大資產(chǎn)重組報告書等文件，以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式收購移動游戲“全民槍戰(zhàn)”的研發(fā)公司暢游云端（北京）科技有限公司 100%股權(quán)，交易價格9.677 億元人民幣，后變更為全部支付現(xiàn)金的方式。交易對手方是對手方是暢游云端的股東冉曦、郭瑞以及真格創(chuàng)投。

  2016年2月，英雄互娛旗下產(chǎn)業(yè)投資基金投資了游戲視頻內(nèi)容提供商ImbaTV，并更名英雄傳媒，英雄傳媒此前A輪的投資方為創(chuàng)新工場、紅杉資本的600萬美元，B輪約1億元人民幣由江蘇高投毅達(dá)資本旗下資金文化基金領(lǐng)投、王思聰旗下普思資本跟投，A輪投資方紅杉資本與創(chuàng)新工場跟投。英雄互娛此輪的投資金額并未披露，但據(jù)稱此次投資后英雄傳媒估值接近10億。

  與中國手游的絲絲縷縷

  此外，英雄互娛作價5.1億元收購了深圳市奇樂無限100%股權(quán)，而交易的對手方，是中手游以及豆悅網(wǎng)絡(luò)。這里面就牽扯出一段不得不說的故事。實(shí)際上，應(yīng)書嶺創(chuàng)立英雄互娛，從中手游獲得了《全民槍戰(zhàn)》及《天天炫舞》兩款手機(jī)游戲的發(fā)行運(yùn)營業(yè)務(wù)，以及發(fā)行核心團(tuán)隊(duì)。幾乎是同時，中手游啟動了私有化，從納斯達(dá)克退市。

  有媒體認(rèn)為，英雄互娛登陸新三板實(shí)際上是中國手游私有化退市后的回歸，并將其作為中概股回歸新三板的樣本分析。然而我們從財務(wù)和股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，雙方已經(jīng)沒有任何關(guān)系。

  實(shí)際上，啟動私有化之后，中手游公告，對其子公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組，子公司成都卓星持有的北京卓越晨星的51%股份轉(zhuǎn)讓給天津卓越，并將旗下《全民槍戰(zhàn)》及《天天炫舞》兩款手機(jī)游戲的發(fā)行運(yùn)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至由應(yīng)書嶺控制的北京卓越晨星。

  同期，中手游約定，北京卓越晨星若無法達(dá)成既定目標(biāo)利潤：2015年4500萬、2016年8000萬及2017年1.07億元，天津卓越須向成都卓星無償歸還最高可達(dá)25%北京卓越晨星股權(quán)。同時，應(yīng)書嶺依然擔(dān)任中手游旗下子公司北京卓越晨星首席執(zhí)行官。公告中，天津卓越的控制權(quán)歸應(yīng)書嶺所有，也就是說，中手游將兩款游戲的發(fā)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)給了應(yīng)書嶺。實(shí)際上，未來這兩款游戲也成為了英雄互娛起家的資本。

  即使是退市之前，中手游依然盈利能力強(qiáng)勁，成功研發(fā)和代理發(fā)行十多款月流水過千萬的手游產(chǎn)品，被認(rèn)為具有高成長性。而《全民槍戰(zhàn)》和《天天炫舞》，被認(rèn)為是中手游盈利能力最強(qiáng)的游戲之二。獲得這樣的資產(chǎn)的代價是什么？根據(jù)中手游公告，應(yīng)書嶺承諾了三年不到2.5億元的對賭協(xié)議。除此之外，就是這次以5.1億元收購奇樂無限100%股權(quán)。

  頻頻跨界究竟為何

  除了以上大規(guī)模的資本動作，英雄互娛還一直進(jìn)行著看似不相干的跨界行為?；氐介_頭，還記得我們一開始為什么要寫這篇文章么？

  實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)保險并不足為奇，在一年之內(nèi)，除了手游領(lǐng)域和電競領(lǐng)域之外，英雄互娛幾乎把跨界做成了日常。

  英雄互娛與貴州盤江投資控股（集團(tuán)）有限公司以及其他10家發(fā)起人共同出資設(shè)立參股公司眾合在線財產(chǎn)保險股份有限公司，投資1.4億元占比14%；與寧波百勝投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)共同投資合伙企業(yè)寧波南月股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，總出資額為1.5億元；宣布成立英雄體育設(shè)立英雄VR，宣布投資美國VR設(shè)備研發(fā)廠商Virtuix，在大中華區(qū)共同設(shè)計(jì)及銷售VR跑步機(jī)Virtuix Omni產(chǎn)品及內(nèi)容。

  甚至，英雄互娛自成立后就跨界與麥當(dāng)勞、屈臣氏、招商銀行、旺旺大禮包、樂維飲、Baci芭喜、美特斯邦威、迪士尼、新世界百貨等品牌商家開展一系列合作。

  應(yīng)書嶺表示，“圍繞保險做投資，是看重目前在自家游戲內(nèi)活躍的每月6000萬人次的用戶群體價值，作為產(chǎn)品即場景的保險行業(yè)，游戲能為他們提供消費(fèi)場景，因此年輕人很可能成為互聯(lián)網(wǎng)保險的消費(fèi)群體。除了在游戲場景方面與互聯(lián)網(wǎng)保險有互動外，作為保險公司的眾合在線還會開展其他場景領(lǐng)域的保險業(yè)務(wù)。”英雄互娛也在此前的公告中指出，涉足保險業(yè)務(wù)將提高英雄互娛玩家賬戶安全，提升公司服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局。

  這里不得不提一句的是，手游的廣闊市場規(guī)模和移動電競之間并不能完全轉(zhuǎn)換。據(jù)預(yù)測，2016年移動游戲收入大約有640億元，這已經(jīng)是一個看得見的近千億級的市場。但移動電競的布局才剛剛開始，據(jù)顯示，2015年上半年，以FPS、MOBA和TCG為代表的移動電競類游戲總流水達(dá)到10億元，這相較往年已經(jīng)有了很大的提升。

  2015年10月，英雄互娛牽頭成立了中國移動電競聯(lián)盟，王思聰出任第一屆聯(lián)盟輪值主席，聯(lián)盟成員包括奇虎360、百度、小米等各大游戲界知名企業(yè)及組織。大約同一時期王思聰入股英雄互娛。然而今年6月，王思聰100%控股的普思投資清倉拋售英雄互娛，套現(xiàn)1.3億元。當(dāng)然，王思聰并沒有虧，累計(jì)賺了5181萬元，收益率高達(dá)65%。一來一去，“王校長”是真的被65%的利潤打動么？