2019年1月，由三七互娛自研自發(fā)的正版IP游戲《斗羅大陸》搶灘登陸AppStore，獲得玩家們的關(guān)注。上線后的首個(gè)周末，《斗羅大陸》便上升至AppStore角色扮演游戲下載榜第一以及游戲下載總榜第七，全平臺(tái)公測(cè)當(dāng)天，當(dāng)日新增破百萬，成為2019年開年第一個(gè)爆款手游。

  就在《斗羅大陸》上線后不久，三七互娛又一款S級(jí)戰(zhàn)略SLG產(chǎn)品《精靈契約》再次成為業(yè)界焦點(diǎn)。這款由完美世界耗時(shí)兩年研發(fā)，并由三七互娛旗下子品牌37手游代理發(fā)行的SLG游戲，上線首周便獲得AppStore的首頁推薦。

  2019年的游戲行業(yè)不缺好消息，從2018年12月29日到2019年1月24日，原國(guó)家新聞出版廣電總局官網(wǎng)先后掛住四批游戲版號(hào)名單，四批版號(hào)中皆有三七互娛旗下游戲。對(duì)于這家A股龍頭游戲企業(yè)來說，盡管2018年游戲版號(hào)的暫停并沒有使公司處于“產(chǎn)品荒”的尷尬境地，但由于政策的不確定性加劇了A股傳媒板塊下挫的幅度，三七互娛的股價(jià)也未免受到影響。

  在多位券商分析師眼中，版號(hào)的重新發(fā)放也意味著游戲行業(yè)最大的不確定性因素的解除。隨著游戲行業(yè)進(jìn)入下半段，游戲企業(yè)們?nèi)耘f面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，只有具備研發(fā)精品實(shí)力的游戲大廠才能在這場(chǎng)比拼實(shí)力的角斗中活下去，三七互娛或許就將成為其中一個(gè)。

  游戲行業(yè)集體低迷的2018年

  2018年12月28日，滬深股市紅盤報(bào)收，但從全年來看，滬深兩市三大股指跌幅全部超過20%：滬指全年累計(jì)下跌24.59%，深成指跌幅達(dá)34.42%。

  具體行業(yè)來看，游戲行業(yè)所在的傳媒板塊(申萬)整體總市值比年初水平縮水了近30%，申萬傳媒下跌32.53%，相對(duì)上證綜指下跌14.28%，目前市盈率中位數(shù)較年初縮水37%。 首創(chuàng)證券的研報(bào)表示：估值下行既有A股市場(chǎng)波動(dòng)的因素，也受到行業(yè)本身發(fā)展環(huán)境變化的影響。

  國(guó)盛證券的研報(bào)顯示：A 股傳媒板塊盈利波動(dòng)遠(yuǎn)大于產(chǎn)業(yè)本身景氣度波動(dòng)， 如今的A 股傳媒指數(shù)位于八年來歷史最低點(diǎn)。在連續(xù)三年的消化后，如今A股多家公司的估值已至20倍以下，即使經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好如三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、吉比特也未能幸免。

  在多家券商看來，游戲行業(yè)在2018年已經(jīng)進(jìn)入估值底部區(qū)間，隨著政策逐漸穩(wěn)定，商譽(yù)、質(zhì)押等風(fēng)險(xiǎn)有望逐步化解，整個(gè)行業(yè)有望在2019年迎來行業(yè)拐點(diǎn)。

  毋庸置疑的是，游戲行業(yè)將在未來一段時(shí)間內(nèi)處于控量提質(zhì)狀態(tài)。隨著游戲行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯從“人口紅利”轉(zhuǎn)為“內(nèi)容紅利”，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、研發(fā)效率高、IP 儲(chǔ)備豐富、具備內(nèi)容和題材創(chuàng)新能力的第二梯隊(duì)龍頭游戲公司開始成為資本青睞的對(duì)象，三七互娛便是其中之一。

  低估的游戲龍頭

  盡管在大多數(shù)人看來，游戲行業(yè)在2018年進(jìn)入寒冬，但由于儲(chǔ)備了豐富的爆款游戲，三七互娛還是在2018年走出一條上升路線，三七互娛2018年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司在2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.35億元，同比增長(zhǎng)23.98%;凈利潤(rùn)12.18億元，同比增長(zhǎng)0.58%。如扣除因并購(gòu)重組形成的業(yè)績(jī)補(bǔ)償及相關(guān)商譽(yù)減值、偶發(fā)的股權(quán)投資處置稅后收益和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)等因素對(duì)凈利潤(rùn)的影響，三七互娛在2018年1月至9月非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則調(diào)整后的歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.20%。

  三七互娛表示，游戲業(yè)務(wù)尤其是手游業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是公司在2018年前三季度取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)的重要原因之一。

  營(yíng)收的穩(wěn)健增長(zhǎng)，在很大程度歸功于三七互娛旗下新老產(chǎn)品的優(yōu)良表現(xiàn)。手游《永恒紀(jì)元》、頁游《大天使之劍》、HTML5游戲《大天使之劍H5》等老產(chǎn)品依舊保持強(qiáng)勢(shì)。老產(chǎn)品保持強(qiáng)勢(shì)，新產(chǎn)品也是駢興錯(cuò)出。年初，三七互娛提出了“ARPG核心+多元化”的產(chǎn)品策略，并在上半年推出了《鬼語迷城》、《鎮(zhèn)魔曲網(wǎng)頁版》等多款不同玩法及題材的手、頁游精品游戲。其中，回合制MMORPG手游《仙靈物語》以及國(guó)漫盜墓題材MMOARPG手游《鬼語迷城》于在上線后月流水先后過億，DAU、MAU、同時(shí)在線人數(shù)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)更呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)。

  產(chǎn)品多元化以研發(fā)多元化作為支撐，一直以來，三七互娛高度重視研發(fā)并持續(xù)增加在研發(fā)精品內(nèi)容方面的投入，公司在2018年前三季度的研發(fā)費(fèi)用達(dá)3.99億元，較上年同期增長(zhǎng)24.50%。在高研發(fā)費(fèi)用的加持下，旗下王牌研發(fā)團(tuán)隊(duì)極光網(wǎng)絡(luò)先后研發(fā)出《大天使之劍》、《永恒紀(jì)元》、《大天使之劍H5》、《斗羅大陸》等在口碑及市場(chǎng)取得雙豐收的游戲，爆款迭出。

  在加碼研發(fā)的同時(shí)，三七互娛也在不斷鞏固其在運(yùn)營(yíng)方面的優(yōu)勢(shì)，伽馬數(shù)據(jù)公布的《2018中國(guó)上市游戲企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)查報(bào)告》顯示，在流量經(jīng)營(yíng)上，三七互娛已經(jīng)在“產(chǎn)品特性、采買價(jià)格、流量運(yùn)營(yíng)”上建立起自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力壁壘，并能在流量獲取價(jià)格水漲船高的市場(chǎng)大環(huán)境下對(duì)流量成本進(jìn)行有效控制。

  公司研運(yùn)一體的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有利于充分利用資源，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，打造精品。公司豐富的成功產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)為研發(fā)新產(chǎn)品提供思路和借鑒，強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力反過來不斷配合市場(chǎng)需要對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行打磨調(diào)優(yōu)，進(jìn)一步提高產(chǎn)品成功率”。

  海外市場(chǎng)收獲頗豐

  2018年也是三七互娛在全球市場(chǎng)豐收的一年。年初，由三七互娛發(fā)行的《昆侖墟》在韓國(guó)市場(chǎng)打入iOS暢銷榜Top10， 創(chuàng)下近年國(guó)產(chǎn)武俠游戲在韓國(guó)市場(chǎng)的新高度。年中，旗下王牌自研游戲《永恒紀(jì)元》正式進(jìn)軍日本市場(chǎng)，并通過獨(dú)創(chuàng)的“內(nèi)容整合式營(yíng)銷”獲得了大量日本玩家的下載和好評(píng)。

  此外，《大天使之劍H5》、《江湖大夢(mèng)》(《楚留香》海外用名)、《Primal Wars: Dino Age》等游戲在全球多個(gè)市場(chǎng)均有亮眼表現(xiàn)?！洞筇焓怪畡5》勇奪臺(tái)灣地區(qū)暢銷冠軍，《江湖大夢(mèng)》在臺(tái)港澳和新加坡等多個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入了暢銷榜Top5，在臺(tái)灣市場(chǎng)更是創(chuàng)下了單個(gè)周末導(dǎo)入超過10萬用戶的新記錄。

  在Newzoo和伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合發(fā)布的《2018年全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析報(bào)告》中，三七互娛位列第12位。

  2019年初，三七互娛再接再厲，接連在海外多地發(fā)行了SNK正版IP授權(quán)游戲《格斗天王M》以及Q萌冒險(xiǎn)游戲《楓之戰(zhàn)紀(jì)》等精品，試圖搶占更大的海外市場(chǎng)份額。