最近沒有關(guān)注美股的走勢(shì)?或許是扣人心弦的奧運(yùn)大戲讓你忘記了自己的投資組合，也可能是湯姆?克魯斯(Tom Cruise)和凱蒂?霍爾姆斯(Katie Holmes)同樣引人入勝的高調(diào)分手讓你忘記了自己的退休金計(jì)劃。還有可能是因?yàn)橄娜昭籽鬃屓舜虿黄鹁?，威?夏納(William Shatner)重新出演在線旅游服務(wù)公司Priceline廣告中的“談判家”，或波士頓紅襪隊(duì)(Red Sox)和阿森納(Arsenal)遇到了困難。

　　不管是什么原因，這里給你介紹一條溫習(xí)股市近況的捷徑：打開iPhone，查看Facebook頁面，搞定。

　　沒錯(cuò)。股市過去幾個(gè)月的情況可以用蘋果(Apple Inc.)和Facebook Inc.截然不同的命運(yùn)加以總結(jié)。一個(gè)高居企業(yè)界榜首，剛剛獲得史上市值最高的美國(guó)公司的頭銜(有些情況需要解釋，過會(huì)我們?cè)僬f)。另一個(gè)的股價(jià)從5月份亂糟糟地上市以來已經(jīng)下跌近半。

　　投資者對(duì)蘋果和Facebook的估值分別約為6,210億美元和420億美元，兩者之間的鴻溝裝得下整個(gè)南非經(jīng)濟(jì)。但美股兩極之間的距離告訴我們的還不止這一點(diǎn)，它給了我們?nèi)龡l有關(guān)當(dāng)前投資者思維的啟示。

　　首先，無處不在的不確定性和超低的利率促使市場(chǎng)著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)。給予蘋果如此高的估值，投資者實(shí)際上是在賭：蘋果將長(zhǎng)期生存，而且活得很健康。

　　這不只是一種本能反應(yīng)，也是相信蘋果將來還能夠繼續(xù)產(chǎn)生利潤(rùn)。低利率有助于投資者著眼長(zhǎng)期，因?yàn)樗鼘?shí)際上降低了今天所投入資金的價(jià)值(想想你把錢存在銀行那點(diǎn)微薄的利息)、增加了將來所取得回報(bào)的價(jià)值。

　　圣迭戈大學(xué)(University of San Diego)金融與法律教授弗蘭克?帕特諾伊(Frank Partnoy)說，蘋果崛起與Facebook衰落體現(xiàn)的是一個(gè)長(zhǎng)期概念;人們看著這兩種商業(yè)模式說，蘋果會(huì)活下去，F(xiàn)acebook可能會(huì)活下去，也可能活不下去。他的最新力作《等待：延遲的藝術(shù)與科學(xué)》(Wait: The Art and Science of Delay)贊美了三思而后行的價(jià)值。

　　如果你覺得Facebook銷聲匿跡的想法聽起來荒唐可笑，不妨看看曾經(jīng)紅極一時(shí)的科技公司──如網(wǎng)景(Netscape Communications Inc.)，如《華爾街日?qǐng)?bào)》母公司新聞集團(tuán)(News Corp.)曾經(jīng)擁有的Myspace──留下的爛攤子，也不妨看看諾基亞(Nokia Corp)、惠普(Hewlett-Packard Co.)和Research In Motion Ltd.等眾多傷痕累累的公司。

　　蘋果也有可能走上同樣的道路，但顯然投資者不是這么認(rèn)為。他們的理由包括：蘋果擁有一流的品牌，專利地位占優(yōu)勢(shì)(三星電子剛剛領(lǐng)教過)，現(xiàn)金充足，在創(chuàng)新和效率方面成績(jī)顯赫。平均來講，蘋果員工創(chuàng)造的收入比Facebook員工多64%。

　　第二條啟示與兩家公司的管理層有關(guān)。兩支團(tuán)隊(duì)都由上任不久的首席執(zhí)行長(zhǎng)率領(lǐng)，但蒂姆?庫(kù)克(Tim Cook)與馬克?扎克伯格(Mark Zuckerberg)的區(qū)別在于，前者是在繼承傳奇，后者被認(rèn)為是一個(gè)仍在創(chuàng)造中的傳奇。

　　到目前為止，市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)是毫不含糊的。自史蒂夫?喬布斯(Steve Jobs)去世以來，蘋果股價(jià)累計(jì)上漲了78%。從扎克伯格當(dāng)上上市公司CEO以來，F(xiàn)acebook股價(jià)累計(jì)下跌了49%。

　　耶魯大學(xué)(Yale)管理學(xué)教授杰弗里?索南菲爾德(Jeffrey Sonnenfeld)認(rèn)為，IPO之前有關(guān)Facebook的炒作可能影響了管理層的判斷。他對(duì)筆者講，當(dāng)時(shí)外界夸大了Facebook問題重重的管理團(tuán)隊(duì)。

　　索南菲爾德是研究公司和經(jīng)理人如何從嚴(yán)重挫敗中東山再起的專家。他認(rèn)為扎克伯格不應(yīng)該用連帽衫的帽子遮住自己的雙眼。他說，進(jìn)入“否認(rèn)模式”只會(huì)讓員工和投資者更加擔(dān)心。

　　Facebook拒絕置評(píng)。蘋果沒有回復(fù)置評(píng)請(qǐng)求。

　　第三個(gè)問題是，根據(jù)沃倫?巴菲特(Warren Buffett)“別人恐懼我貪婪、別人貪婪我恐懼”的名言，是否應(yīng)該將蘋果創(chuàng)紀(jì)錄的估值和Facebook股價(jià)的大幅下跌分別視為“賣出”和“買入”的信號(hào)。

　　讓我來說的話，請(qǐng)看兩組數(shù)字。首先，如果把通貨膨脹因素算進(jìn)去，蘋果的市值低于微軟(Microsoft Corp.)、通用電氣(General Electric Co.)和另外兩家科技巨頭的鼎盛時(shí)期。樂觀派認(rèn)為這是因?yàn)樘O果還有擴(kuò)張的空間，悲觀派認(rèn)為這反映了投資者暗中的一種擔(dān)憂：一旦喬布斯“臭鼬工場(chǎng)”開發(fā)出來的產(chǎn)品用完，蘋果的增長(zhǎng)可能就會(huì)減速。

　　另一組數(shù)據(jù)是市盈率。根據(jù)未來一年預(yù)期利潤(rùn)計(jì)算，蘋果的市盈率不到13倍，F(xiàn)acebook市盈率在30倍左右。

　　盡管市場(chǎng)以其“非理性繁榮”和短視近利聞名，但在判斷兩家劃時(shí)代科技巨頭的前途時(shí)，卻顯得出奇的冷靜和長(zhǎng)遠(yuǎn)。