第四章-收購(gòu)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)

　　先上94年報(bào)表：主營(yíng)利潤(rùn)2364M，YOY67.5%，毛利率50%，熬過(guò)了最艱難的的93年苦日子，兩年的研發(fā)和廣告投入終于產(chǎn)生了效果，毛利率首次達(dá)到了50%;研發(fā)費(fèi)用增加124M至169M;廣告費(fèi)用增加151M至323M;運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)256M，YOY89.6%,運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率10.8%，隨著毛利的提升，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)終于回到10%上方;財(cái)務(wù)費(fèi)用增加31M至80M，消耗31.4%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的激增降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用的占比;凈利潤(rùn)176M,YOY105%，凈利率7.44%。21種產(chǎn)品在售，25種產(chǎn)品在研，16種現(xiàn)有，9種新產(chǎn)品，其中包括藥和皮具(農(nóng)場(chǎng)多余的皮)。

　　不過(guò)要說(shuō)自己是個(gè)烏鴉嘴還是什么。。。。經(jīng)濟(jì)衰退還真TM來(lái)了。。。。。不過(guò)也算得益于衰退，利率開(kāi)始降低，而且有了收購(gòu)最有威脅對(duì)手的機(jī)會(huì)。

　　藍(lán)色這家擁有這5家店鋪，一個(gè)工廠生產(chǎn)著牙膏、廁所清潔劑和洗發(fā)水，還有一個(gè)化工礦，這個(gè)礦的價(jià)值估計(jì)在110M左右，還有5個(gè)研究所在燒錢(qián)。

　　手上現(xiàn)金61M，包括剛才說(shuō)的化工礦和店鋪，賬面計(jì)146M。兩項(xiàng)總共207M。

　　于是來(lái)看股市：這是已經(jīng)收集了50.1%股份成為控股的時(shí)候，總共收集了7373718股，均價(jià)在13.28，總耗資98M，也就是相當(dāng)于1倍pb不到一點(diǎn)，用1倍pb控股威脅最大的對(duì)手應(yīng)該還不錯(cuò)。

　　同天大量買(mǎi)入，不斷推高了價(jià)格，最低一筆是在10.04，也就是0.65pb，當(dāng)時(shí)看到后果斷收了。

　　最后甚至通過(guò)借款把持股比例提高到了96.61%，這樣基本就算是全資子公司了，因?yàn)檫€有一點(diǎn)是創(chuàng)始人不肯賣(mài)的部分。有人會(huì)問(wèn)為什么要增加借款來(lái)收購(gòu)，第一是收購(gòu)機(jī)會(huì)要等下次可能又是五六年，第二是在危機(jī)中信貸政策會(huì)放松，利率肯定會(huì)繼續(xù)下降，如果從9%降到4.5%，那即使我再多借一倍的債務(wù)，財(cái)務(wù)費(fèi)用也不會(huì)增加，如果降到3%就可以借更多了，而且是從10.5%降下來(lái)的。多借的錢(qián)不會(huì)增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，企業(yè)收益率回升了，利潤(rùn)空間又增大了，在這大好情形下大可逆勢(shì)擴(kuò)張，于是果斷借錢(qián)收購(gòu)，只待經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一轉(zhuǎn)好，這筆投資肯定超過(guò)3年18%的利息。

　　不過(guò)要說(shuō)這家企業(yè)沒(méi)有我想象中的這么有競(jìng)爭(zhēng)力，這個(gè)ai感覺(jué)偏弱，到現(xiàn)在還只在一個(gè)工廠里生產(chǎn)3種產(chǎn)品，雖然供不應(yīng)求，但有錢(qián)也不擴(kuò)充產(chǎn)能，搞得化工礦利用率極低，而且還要負(fù)擔(dān)大量的研發(fā)費(fèi)用，十分不經(jīng)濟(jì)，不知道在想什么，不過(guò)正是這樣才有了機(jī)會(huì)給我吞下。我買(mǎi)下他看中的其實(shí)就是他的那座化工礦，因?yàn)槲疫t早要涉足藥業(yè)和化妝品，而化工礦物是必需品，哈爾濱只有一個(gè)化工礦，就是被他占據(jù)的，而我目前的所有工業(yè)都在哈爾濱，如果要在其他地方開(kāi)礦，運(yùn)到這里生產(chǎn)無(wú)疑增加一大筆運(yùn)輸費(fèi)用，用他的成本又不足夠低。買(mǎi)下他后，這個(gè)問(wèn)題解決了，1pb也就相當(dāng)于我在用現(xiàn)價(jià)現(xiàn)開(kāi)了這個(gè)化工礦，所有利潤(rùn)進(jìn)入他的企業(yè)后轉(zhuǎn)個(gè)圈后還是我的，而且可以提高他化工礦的利用率，帶給他利潤(rùn)，讓他的股價(jià)得到提升。還有他手上已經(jīng)研發(fā)了5年的科技，這些只要我愿意，一旦并購(gòu)他之后就都是我的了，我一擴(kuò)產(chǎn)就能出利潤(rùn)，何不先讓他用他的專(zhuān)長(zhǎng)為我研發(fā)著呢，暫時(shí)不急著合并。

　　95年報(bào)告：主營(yíng)收入2880M，YOY21.8%，毛利率52%，毛利繼續(xù)提高2%;研發(fā)費(fèi)用增加55M至224M;廣告費(fèi)用增加33M至356M;運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)353M，YOY38%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率12.3%，提高1.5%;財(cái)務(wù)費(fèi)用增加5M至85M，消耗24%運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，受益于從10.5%降低到6%的利率;凈利潤(rùn)268M，YOY52%，凈利率9.3%，提高2%。25種產(chǎn)品在售，30種產(chǎn)品在研，20種產(chǎn)品現(xiàn)有，10種新產(chǎn)品，其中包括藥、煙草和家具(皮具多余的布，家具多余的木材生產(chǎn)的紙)。

　　權(quán)益比保持在了45%左右，其中部分是因?yàn)槭召?gòu)進(jìn)行的借貸。ROA：13.38，ROE：29.73%，終于重新回升到暴利區(qū)，可喜可賀，而且還是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，低周期產(chǎn)品盡顯威力。